“中国业务到底是特斯拉的包袱，还是最重要的资产之一？。”
作者丨吴雨晴
编辑丨田哲
如果一家企业正在考虑出售自己最重要的海外资产，资本市场通常会认为这是一个危险信号。
但这一次，传闻中的主角是特斯拉。
上周，据《华尔街日报》报道，特斯拉正在考虑出售或剥离中国业务，为未来与SpaceX潜在合并交易创造条件。消息一出，引燃了市场关注：这是否意味着马斯克正在重新调整特斯拉的全球版图？
马斯克随后回应称相关消息不实。
但争议并没有因此结束。因为对于特斯拉而言，中国业务并不是一个普通海外市场。这里拥有全球最大的生产基地之一、重要出口中心，以及特斯拉未来智能化竞争的重要用户数据来源。
如果中国业务真的被剥离，对特斯拉意味着什么？
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特斯拉中国业务，到底有多重要？
如果只看收入占比，中国市场似乎已经不是特斯拉最核心的增长来源。但对于特斯拉而言，中国业务的重要性，并不能简单用销售额衡量。
无论是制造、出口，还是智能化生态，中国都仍然是特斯拉全球体系中的关键一环。
在特斯拉中国业务的版图中，最受关注的莫过于上海超级工厂。
2019年投产的上海超级工厂，是特斯拉在美国之外建设的首座超级工厂，也是目前全球产能最高的汽车工厂之一。公开数据显示，上海工厂年产能超过95万辆，不仅承担中国市场Model3、ModelY等车型生产，同时也是特斯拉面向欧洲、亚太等海外市场的重要出口基地。
这意味着，上海工厂对于特斯拉而言，并不只是服务中国消费者的生产基地，更是其全球供应链体系的重要组成部分。
过去几年，上海工厂也一直是特斯拉全球交付的重要支撑。2022年，上海超级工厂一度贡献了特斯拉全球超过一半的交付量。凭借成熟的供应链体系和较高的生产效率，上海工厂长期被认为是特斯拉制造成本优势的重要来源。
不过，从市场规模来看，中国市场近年来的重要性正在发生变化。
根据特斯拉披露的数据，2026年上半年，特斯拉来自中国市场的收入约88.59亿美元，占集团总收入约17.5%。相比美国市场，中国已经不是特斯拉最大的单一市场，但仍然是其全球业务中不可忽视的一部分。
尤其是在新能源汽车竞争加剧的背景下，中国市场对于特斯拉的意义已经不仅是销量。
近年来，随着比亚迪、小鹏、理想、蔚来等中国新能源车企快速发展，智能驾驶、座舱交互以及AI能力正在成为新的竞争焦点，中国市场也成为全球汽车智能化竞争最激烈的试验场之一。
这一点，从特斯拉近期与中国AI企业的合作中也能看到。
据科创板日报报道，阿里千问大模型已经进入特斯拉中国车机深度测试阶段，未来有望在语音交互、车辆控制、导航以及智能助手等方面提供更多能力。虽然目前双方尚未正式公布合作细节，但这一消息显示，中国本土AI能力正在进一步进入汽车智能化生态。
这与外界关于特斯拉可能剥离中国业务的传闻形成了一定的反差。一方面，市场讨论特斯拉是否会降低中国业务的重要性。另一方面，中国市场仍然是特斯拉探索智能汽车能力的重要场景。
也正因为如此，资本市场关注此次传闻，并不只是因为出售中国业务本身，也是因为中国业务背后包含的制造能力、供应链体系以及智能化生态价值。
如果未来特斯拉真的调整中国业务布局，市场需要重新评估的问题将会是，这部分资产对于特斯拉而言意味着什么，究竟是一个需要剥离的风险因素，还是支撑其全球竞争力的重要组成部分。
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如果剥离中国业务，对特斯拉意味着什么？
目前，关于特斯拉出售或剥离中国业务的消息，仍停留在媒体报道阶段，特斯拉已经回应称相关消息不实。但这场讨论之所以引发资本市场关注，核心在于中国业务在特斯拉全球体系中的特殊位置，以及如果未来真的发生调整，可能带来的连锁影响。
从马斯克近年来的资产布局来看，特斯拉与SpaceX之间的关系正在不断加深。
2025年，SpaceX估值持续上涨，市场数据显示其估值已经达到约1.48万亿美元，而特斯拉当前市值约1.22万亿美元。随着两家公司业务边界逐渐出现交集，市场开始讨论两者未来是否存在进一步整合的可能。
近年来，特斯拉正在从一家新能源企业向AI和机器人领域延伸，围绕自动驾驶、人形机器人以及智能制造展开布局。而SpaceX除了商业航天业务，也在推进卫星互联网、先进制造等方向的发展。两家公司虽然主营业务不同，但在AI算法、机器人技术、自动化生产以及高端制造能力等领域存在一定的协同空间。
此外，特斯拉已经与SpaceX存在一些业务往来。据公开信息，SpaceX曾向特斯拉采购Cybertruck、Megapack电池储能系统等产品和服务，2025年相关交易金额约1.44亿美元。
此前，在特斯拉财报电话会上，马斯克也曾被问及特斯拉与SpaceX合并的可能性。他表示，两家公司之间存在越来越多业务重叠，例如未来可能围绕人工智能、能源以及基础设施等方向展开合作，但并未明确宣布合并计划。
与此同时，SpaceX的特殊身份也让潜在整合更加复杂。
作为美国重要的商业航天企业，SpaceX长期参与美国政府和国防相关项目。公开信息显示，SpaceX收入中有相当比例来自美国政府合同，包括NASA和国防部门订单。如果特斯拉与SpaceX发生更深层次绑定，涉及中国业务的数据、供应链以及技术隔离问题，可能成为监管审查关注的重点。
这也是此前媒体报道中提到，特斯拉内部可能讨论将中国业务与其他业务进行隔离的原因之一。据《华尔街日报》报道，相关方案包括为上海出口业务设立单独销售实体、限制中国员工访问其他业务单元等方式，以降低潜在风险。
不过，对于特斯拉而言，剥离中国业务也意味着放弃一部分已经建立起来的优势。
首先是制造效率。上海超级工厂经过多年运营，已经成为特斯拉全球生产体系的重要节点。如果中国业务被出售或独立运营，特斯拉需要重新评估全球供应链布局，以及欧洲、亚太市场车辆出口的替代方案。
其次是中国市场本身的竞争价值。
近年来，中国新能源汽车市场快速发展，既是全球最大的新能源汽车市场，也是智能驾驶和AI座舱技术竞争最激烈的区域之一。特斯拉在中国市场不仅销售车辆，也通过本地用户和道路环境积累数据，持续优化智能驾驶能力。
从估值角度看，市场对于特斯拉的定价，也早已不只是传统汽车制造企业。
目前，投资者给予特斯拉较高估值，很大程度上来自对未来Robotaxi、人工智能以及机器人业务的预期。广发证券在一份研报中分析，特斯拉未来估值的重要支撑之一，来自其在自动驾驶、芯片以及供应链领域积累的能力，并预计Optimus有望依靠这些优势推进降本。
因此，任何涉及全球业务结构调整的消息，都会引发市场重新评估，剥离中国业务是否能够降低地缘风险、提升资产价值，还是会削弱特斯拉制造和智能化体系中的关键环节。
目前来看，特斯拉中国业务出售仍只是市场传闻，短期内尚未改变公司的业务结构。但这场讨论背后反映的是，随着马斯克旗下不同业务估值快速变化，特斯拉未来究竟如何平衡全球制造体系、AI业务布局以及资本市场预期，正在成为投资者关注的新问题。
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